配资炒股线上线上 对冲基金转向中国和医药股，全球策略真的变了！

来源 ｜ 凌通社配资炒股线上线上

根据截至2024年12月31日提交给美国证券交易委员会（SEC）的最新Form 13F文件，管理超过1亿美元美国上市股票的机构投资者正在调整投资组合，显示出显著的策略转变。这些文件需在2月中旬前提交，其数据揭示了对长期领涨市场的美国科技巨头和半导体股票的减持趋势，同时资金正流向中国股票和医药股。这一转向反映出，在市场估值高企和宏观经济不确定性加剧的背景下，投资者对风险与回报的重新评估。

科技巨头的退潮

过去十年，以“七巨头”（M7）——、微软、亚马逊、Meta、谷歌、英伟达和特斯拉——为代表的科技股一直是投资组合的核心，带来了超额回报，并大幅提升了其在标普500指数中的占比。然而，最新一季的13F文件显示，这些超大市值科技股的持仓明显减少，预示着市场可能迎来转折点。M7的统治地位虽然带来了丰厚利润，但也日益构成集中风险，促使基金寻求多元化。

雷·达利欧（Ray Dalio）领导的全球最大对冲基金桥水联合基金（Bridgewater Associates）大幅减持除特斯拉外的六只M7股票，其中对的持股削减了26%。丹尼尔·勒布（Daniel Loeb）的Third Point更为激进，完全清仓苹果，这对一家以集中持仓著称的基金来说是重大举动。大卫·泰珀（David Tepper）的阿帕卢萨管理公司（Appaloosa Management）则减持了和Meta。这些动作表明，投资者对科技巨头的高估值日益感到不安，这些股票近年来已飙升至历史高位。

不过，这一趋势在M7内部并非完全一致。桥水保留了对特斯拉的持仓，暗示其对埃隆·马斯克的电动车帝国的能源和人工智能前景仍抱有信心。尽管如此，整体趋势显而易见：以科技股为主的纳斯达克综合指数自2024年12月以来陷入拉锯战，未能延续此前的涨势。对投资者而言，一个问题悬而未决：这是一次短暂调整，还是更深层次轮动的开端？

医药股和中国市场崭露头角

随着科技股吸引力减弱，医药股和中国股票成为资金流入的亮点。医药股通常被视为防御性资产，在2024年因美国大选前的药价下调压力和减肥药热潮退却而表现低迷后，重新受到关注。

斯坦利·德鲁肯米勒（Stanley Druckenmiller）的杜肯家族办公室（Duquesne Family Office）是这一转变的典型代表，其将以色列制药巨头梯瓦制药（Teva）的持股比例从不到1%提升至超过5%，并新开仓了减肥药领域的领导者礼来公司（Eli Lilly）。量化投资基金文艺复兴科技（Renaissance Technologies）和Two Sigma Investments则新买入强生（Johnson & Johnson），显示出对传统医药巨头的青睐。桥水也加入这一行列，建仓了莫德纳（Moderna），可能看好其mRNA技术在新冠疫苗之外的长期潜力。

医药股的吸引力在于其韧性。随着美国经济增长放缓迹象显现和高利率持续，防御性股票为市场波动提供了缓冲。然而，这一领域的吸引力并非仅限于防御——礼来的减肥药业务和莫德纳的生物技术管道表明，投资者也在寻求增长机会。

与此同时，中国市场则因不同的原因受到关注。2024年9月下旬，中国接连推出经济刺激政策，引发股市暴涨，上证综合指数在10月初连续10个交易日上涨，创下近两年零八个月的新高。这一政策驱动的反弹吸引了美国投资者的目光，他们正在寻找被低估的机会。

然而，并非所有基金都看好中国市场。迈克尔·贝瑞（Michael Burry）领导的Scion Asset Management以逆向投资闻名，其在第三季度增持阿里巴巴和京东后，于第四季度行情上涨时减持。这位《大空头》投资者似乎延续了低买高卖的经典策略。

标普500 ETF的分化

13F文件还凸显了投资者对美国整体市场的截然不同看法，以标普500指数为代表。桥水大幅增持SPDR标普500 ETF信托（SPY），将其持仓规模扩大至9月水平的10倍。截至12月底，其48.2亿美元的持仓占投资组合的20%以上，创历史新高。这一激进举动表明，达利欧的团队在减持科技巨头的同时，通过标普500指数实现更广泛的风险分散。

与之形成鲜明对比的是，沃伦·巴菲特（Warren Buffett）的伯克希尔哈撒韦完全清仓了其标普500 ETF持仓。该公司还减持了美国银行股份，进一步增加现金储备，这是巴菲特一贯的防御性策略。伯克希尔的现金堆积引发猜测，巴菲特可能认为美国股市整体估值偏高，这一立场与桥水的乐观态度形成强烈反差。

比特币进入主流视野

除股票外，13F文件还显示出对加密货币曝光的日益接受。阿布扎比主权财富基金穆巴达拉投资公司（Mubadala Investment Co.）购入了价值4.36亿美元的现货比特币ETF，成为机构投资者涉足数字资产的显著案例。自唐纳德·特朗普于2025年1月上任以来，其推动虚拟货币使用的政策提振了比特币价格，使这些ETF成为传统投资者进入这一波动市场的新途径。

赌注从未如此之高

最新的13F文件捕捉到一个处于十字路口的市场。从M7撤退反映了对集中风险和高估值的务实应对，而转向医药股和中国市场则表明投资者在不确定性中寻找价值和稳定性。然而，对标普500 ETF的分歧和比特币的崛起凸显出市场方向上的共识缺失。

目前，纳斯达克的波动表现和标普500的不稳走势表明，投资者正在重新校准而非全面撤退。这一轮动是先见之明还是操之过急，将取决于多个因素：中国刺激政策的持久性、医药股的创新能力，以及美国经济在新政府领导下的走向。可以肯定的是，华尔街的巨头们正在下注，赌注从未如此之高。

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